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万方发展:平台变现模式丰富,后续催化因素充足

发布时间:2015-11-09    研究机构:招商证券

事件:万方发展(000638)与四川省卫计委签署战略合作框架协议,规定卫计委优先选择万方为的合作伙伴,约定医院wifi、云HIS、数字口腔为具体合作方向。

全面转型互联网医疗:万方发展分别收购执象网络23%的股权以及义幻网络40%的股权。执象与新浪打造新浪健康频道,以免费方式向药店提供药店云、会员管理等信息服务,并与百度合作打造口腔分级诊疗平台。义幻以医院wifi、微信公众号切入医院,实现院内挂号、查询、缴费等环节移动互联,已在华西第二医院落地运行。

义幻平台变现模式丰富:之于微信,义幻是其四川省医院资源获取通道,其话语权随着接入医院的扩张而迅速累积。义幻提升就诊效率无疑具有极强粘性,市场担心的变现模式有望通过医院服务费、微信支付分成等方式落地。以移动互联来承载患者健康数据已成为趋势,义幻在医院入口卡位、顶层资源支持、技术实现上都具有领先优势,打通院内PACS、LIS 平台向医技、诊疗等环节深入渗透将使平台价值进入新的维度。

后续催化剂有望不断落地:广度上接入义幻平台的医院数量有望在近期显著提升,与腾讯的合作有望深入,向医疗信息化外延加强卡位值得期待;深度上,院内医技、诊疗系统对接有望落地;执象网络药店云与大型连锁药店厂商的合作呈加速之势,年底1万家药店接入可期,其与百度合作口腔分级诊疗平台进入公测阶段,有望实现医院、诊所、患者闭环。公司以医院资源对接患者,调动诊所、药师形成分级诊疗,完成信息流、资金流的闭环,整体互联网医疗布局正逐步呈现。

首次“强烈推荐-A”投资评级。预计2015-2017年每股收益分别为0.01元、0.05元、0.08元,分别对应PE 为1674/336/226倍。考虑公司在A 股中商业模式的独特性以及后续外延预期,给予强烈推荐-A 评级,目标价25.00元。

风险提示:医院推广进度不及预期,互联网医疗变现模式落地不及预期。

申请时请注明股票名称